今日A股市場基建股異動，建筑建材領漲，機械、鋼鐵等行業跟進。這一切都源于昨日國務院的一份穩投資的文件。在該文件中，國務院23次催促“加快”項目進展，要合理保障融資平臺公司正常融資需求。國務院發文穩投資補基建短板。

10月31日，國務院辦公廳發布了《關于保持基建設施領域補短板力度的指導意見》，這份指導意見提出，今年以來整體投資增速放緩，特別是基礎設施投資增速回落較多，一些領域和項目存在較大投資缺口，亟需聚焦基礎設施領域突出短板，保持有效投資力度，促進內需擴大和結構調整，提升中長期供給能力，形成供需互促共進的良性循環，確保經濟運行在合理區間。

值得注意的是，此次指導意見是繼7月31日政治局會議、7月23日國務院常務會議后再次明確提出在基礎設施補短板重點任務。在7月末中央釋放“六穩”信號以來，穩投資已經陸續成為各省份的重要抓手。近期多個省份出臺方案，加速推進重點項目建設。

可見，隨著經濟下行壓力加大，高層會議也表示當前經濟運行穩中有變，經濟下行壓力有所加大。而基建投資作為逆周期調節工具，政策再次強調重大工程開工進度，都在顯示中央對于穩投資的期待力度進一步上升。

然而，基建投資需要開拓更多資金來源。對此，此次指導意見提出10項配套政策措施，明確要求加大對在建項目和補短板重大項目的金融支持力度，同時合理保障融資平臺公司正常融資需求、充分調動民間投資積極性、規范有序推進政府和社會資本合作項目（PPP）等四大方面的措施。

今年上半年以來，在中央去杠桿要求之下，地方政府去杠桿已經取得了明顯效果，以融資平臺和PPP為代表的政府隱性債務余額增速，出現了顯著下滑。而主要以政府資金為支撐的基建增速也同步大幅下滑。

進入今年下半年以來，在經濟下滑壓力巨大之下，去杠桿要求逐漸退出，加杠桿的動作與日俱增。隨著中央提出合理保障融資平臺公司正常融資需求，以及推進政府和社會資本合作項目（PPP）的要求，地方政府資金支撐的基建增速有望回暖，但是地方政府整體杠桿率有進一步上升的風險。

四角度解決基建融資難題

針對此次基建穩增長最大問題--融資難問題，意見明確提出從4個維度解決融資問題，包括“一是加大對在建項目和補短板重大項目的金融支持力度；二是合理保障融資平臺公司正常融資需求；三是充分調動民間投資積極性。四是規范有序推進政府和社會資本合作（PPP）項目。

同時，明確金融機構可為退出類融資平臺按照一般企業審核放貸。并支持轉型中的融資平臺可以合規的承接政府公益性項目。主要是銀監會過去以來的平臺名單管理奉行原則是“一旦是平臺終生是平臺”，即便是退出類平臺，仍然不能參與保障房建設，流動資金貸款仍然比較審慎。同時，允許銀行和平臺公司協商展期，債務重組形式維持資金周轉。還特別強調鼓勵合規的PPP市場化原則開展融資。

顯然，文件希望在不增加地方政府隱形債務前提下，商業銀行加大對資本金到位，運作規范的項目投放力度。不過，由于今年上半年對資本金穿透核查嚴格執行之后，政府基建項目資本金到位難度加大，后期監管部門是否會對銀行監管做出相應修改，值得密切關注。

當然，在文件的最后仍然重點強調了，防范化解地方政府隱性債務風險和金融風險。地方政府建設投資應當量力而行，加大財政約束力度，在建設項目可行性研究階段充分論證資金籌措方案。嚴格項目建設條件審核，區分輕重緩急，科學有序推進。嚴禁違法違規融資擔保行為，嚴禁以政府投資基金、政府和社會資本合作（PPP）、政府購買服務等名義變相舉債。金融機構要審慎合規經營，盡職調查、嚴格把關，按照市場化原則評估借款人財務能力和還款來源，綜合考慮項目現金流、抵質押物等審慎授信。

基建板塊異動但動力仍然不足

值得注意的是，在此次基建補短板中，出現了23次“加快”各大項目進展的表述。這也讓行業分析師對于鋼鐵基建板塊的期待增強。周三（10月31日）股票市場基建題材股出現了較為明顯的上漲，建筑建材領漲，機械、鋼鐵等行業跟進。但今天（11月1日）市場表現情況來看，鋼鐵基建板塊漲幅并不算突出，甚至鋼鐵板塊跌幅靠前。

中信證券分析師敖翀認為，在過去的5年時間里面，基建用鋼比重從2012年的18%，上升到了當前的21%的水平，重要程度逐漸增強。根據測算，如果按照今年整體基建投資同比增速為4%（對應四季度基建需要有所發力）作為假設，基建用鋼需求四季度有望增加406萬噸，對應全年基建用鋼增量為714萬噸，拉動今年鋼鐵總需求0.8%。相對于過去幾年鋼鐵行業國內實際需求增速每年下滑0.5個百分點的趨勢，今年基建的發力有望促使鋼鐵行業需求增速止穩回升。

附：《關于保持基建設施領域補短板力度的指導意見》

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