客觀環境疊加內在要求，鐵路投資加速勢在必行目前經濟形勢下，中央投資往往項目大，具有一定的示范效應，鐵路投資在其中更是扮演著重要角色，08年底中央率先進行了大規模投資。鐵路投資目前自身也存在提速的必要。從歷史經驗來看，鐵路營業里程在每一輪規劃的最后一年都會達到規劃的里程數，而截至2017年鐵路營業里程為12.7萬公里，相較于十二五規劃末的2015年僅多增6000公里，離十三五規劃的15萬公里還差2.3萬公里，離預定目標較遠，鐵路投資加速勢在必行。

高鐵向“八縱八橫”發展，部分重要線路有望提前建設《中長期鐵路規劃》中，明確指出，規劃期至2025年，將在“四縱四橫”高速鐵路的基礎上，形成以“八縱八橫”主通道為骨架、區域連接線銜接、城際鐵路補充的高速鐵路網。我們認為，中長期鐵路規劃的部分重要線路可能適度提前建設，特別是蘭（西）廣通道、沿海通道和京港通道，以及以西安為核心的“米”字形高鐵網等，因其地理區位和經濟效益處于鐵路網的優先級。上述重點區域鐵路網里程總和達到1.5萬公里左右，預計總投資額將達到1.5萬億至1.9萬億左右。

貨運鐵路在當前環境下優勢凸顯，重載鐵路是主要發展方向鐵路貨運在價格、節能等方面優勢顯現，“公轉鐵”下發展開始提速。2018年7月《2018-2020年貨運增量行動方案》明確提出到2020年，全國鐵路貨運量將達47.9億噸，較2017年增長30%。為了實現鐵總的貨運增量目標，鐵路部門將重點在“六線六區域”增大線路運能。重載鐵路建設將成為未來貨運鐵路的主要發展方向。按照目前鐵路貨運量增速及投資占比預測，2018年貨運鐵路投資或將達到1600億左右；若2020年能夠實現貨運量47.9億的目標，預計鐵路貨運投資或將重返每年2000億以上。鐵路投融資改革激發各方對城際鐵路、市域鐵路的建設熱情《國務院關于改革鐵路投融資體制加快推進鐵路建設的意見》、《關于進一步鼓勵和擴大社會資本投資建設鐵路的實施意見》激發了地方政府、民營資本新建城際鐵路、市域鐵路的熱情?！冻擎偦貐^綜合交通網規劃》提出到2020年，其余城鎮化地區初步形成城際交通網絡骨架，大部分核心城市之間、核心城市與周邊節點城市之間實現1到2小時通達。屆時我國新建城際鐵路約8000公里，總投資額將達到8000至10000億元。2017年6月《關于促進城市（郊）鐵路發展的指導意見》則強調了市域鐵路的發展，屆時市域鐵路市場或可達到萬億規模。上海是城際鐵路和市域鐵路的積極推動者之一。

投資建議：建議重視在當前經濟環境以及內在需求下，鐵路投資加速的可能性。我們認為鐵路投資后續將在以下幾個方面加大力度：第一，路網規劃超前建設；第二，貨運鐵路加大建設；第三，加大城際、市域鐵路建設。鐵路投資的加速，傳統大建筑央企如中國鐵建、中國中鐵和中國交建等受益最大，另外部分地方路橋公司如四川路橋、隧道股份等將同樣受益此輪鐵路投資。維持上述公司的“買入”評級。

風險提示：鐵路投資進度慢于預期，固定資產投資持續下行。

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